El BCRA compró u$s268 millones, pero las reservas volvieron a caer
Este martes, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) concretó su mayor adquisición de dólares en un mes, alcanzando los USD 268 millones, impulsada por un significativo ingreso proveniente de la liquidación de exportaciones.
A pesar de eso, las reservas brutas experimentaron una nueva disminución, situándose por debajo de los USD 28.000 millones.
Esta dinámica en las reservas ilustra la necesidad del Gobierno de obtener divisas para fortalecerlas y disipar las incertidumbres sobre la capacidad de mantener el crawling peg del 1% en el año electoral 2025. Esto es crucial, considerando que la tendencia a la baja en la inflación ha dependido de la estabilidad del ancla cambiaria.
En lo que va de la semana, las reservas brutas han caído USD 402 millones, alcanzando mínimos desde septiembre, cuando el auge del blanqueo de capitales generó un importante ingreso de divisas. El martes, las reservas brutas cerraron en USD 27.685 millones, mientras que las reservas netas presentan un saldo negativo superior a los USD 10.000 millones.
El inicio de la semana fue desafiante para las reservas del BCRA, con una reducción de USD 357 millones que perforó el piso de los USD 28.000 millones por primera vez desde septiembre del año anterior. Esta contracción reflejó la venta de USD 224 millones en el mercado oficial el viernes anterior, explicada, en principio, por la cancelación de préstamos en divisas del sector privado.
Será importante observar si la compra de USD 268 millones del martes se refleja el miércoles. A lo largo de 2025, el BCRA ha enfrentado dificultades para consolidar un crecimiento sostenido de las reservas brutas, a pesar de la facilidad para realizar compras en el mercado oficial.
Estas compras fueron impulsadas principalmente por el aumento de los préstamos de privados en moneda dura, en un contexto de incentivo al carry trade, que permite a los exportadores acceder a créditos bajo la promesa de un crawling peg del 1% para obtener una tasa en pesos del 2,4%. Es importante destacar que la cancelación de estos préstamos podría generar futuras ventas por parte del BCRA.
Existen tres factores que explican la caída de las reservas, a pesar de las compras del BCRA: la disminución gradual de los depósitos en dólares, los pagos de deuda y la intervención en los dólares financieros.
La Fundación Capital estima que el gasto del BCRA para mantener estable la brecha cambiaria en los últimos tres meses fue de USD 2.000 millones.
La Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) indica que los pagos de deuda entre enero y febrero fueron de aproximadamente USD 5.000 millones. El BCRA reporta una caída de USD 1.173 millones en los depósitos, solo en febrero, estos cayeron un 2,7%.
