Alza de los commodities: causas y consecuencias
El petróleo ganó más de un 30% durante el primer trimestre del año, pero también otros productos energéticos han exhibido subas espectaculares. El cambio en las políticas monetarias de los mayores bancos centrales es la principal causa. Las señales de que una guerra comercial entre China y los Estados Unidos se aleja, también colaboran.
Después del fabuloso comienzo de año que tuvieron los mercados financieros, con subas en Wall Street que no se veían desde 1987, ahora le llegó el turno de brindar a los commodities energéticos, que han logrado uno de sus mejores arranques de las últimas décadas.
Causas: efecto rebote y OPEP
Durante el primer trimestre de 2019, el crudo WTI ganó un 32%, mientras que el Brent exhibió una mejora en su precio del 27%, algo nunca visto desde 2005. Todavía se está lejos de los precios récord de julio de 2008, cuando el barril de petróleo tocó los u$s 147. Hoy ronda los u$s 60, pero la diferencia es notable.
De todos modos, los inversores y los analistas son prudentes a la hora de festejar: el cuarto trimestre de 2018 fue un espanto para los precios de estos productos básicos, a tal punto que la volatilidad que hoy se vive es muy elevada. A pesar de ello, todos quieren ver el fin de la tormenta en este arranque tan auspicioso del año.
Una explicación la da el efecto rebote: durante el último trimestre del año pasado, cuando el Brent perdió cerca de un 35%. Pero también los ajustes voluntarios e involuntarios de producción de los países de la OPEP. Numerosos observadores consideran que el mercado de crudo todavía se encuentra subabastecido.
La consecuencia de esta espectacular suba de los precios del crudo se hizo sentir en el índice Bloomberg de materias primas, que engloba a 20 commodities de distinto tipo. En el primer trimestre, el indicador creció un 7%, algo que no sucedía desde mediados de 2016. Mientras que el índice S&P GSCI (Goldman Sachs Commodity Index), en el que el crudo tiene una ponderación mayor, ganó un 15%, convirtiéndose en su mejor arranque de la década.
Causas II: paz comercial de USA con China y relajo de la Reserva Federal
A fines de 2018 existía una gran preocupación sobre la evolución de la guerra comercial entre los Estados Unidos y China, que empezaba a afectar cada vez más al comercio internacional y al crecimiento económico mundial.
Pero también se veía venir una nueva ronda de política monetaria contractiva por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, cuyo torniquete impulsaba aún más la desaceleración de la economía estadounidense.
Esta decisión de profundizar la suba de tasas de interés de referencia, una medida que comenzó de manera sostenida en 2017 (pasó de un piso del 0,75% a un techo del 2,50% en tan sólo 20 meses de decisiones de política monetaria) ya había provocado importantes shocks políticos como el que sufrió la Argentina en 2018 con la corrida cambiaria y posterior megadevaluación del peso.
Si antes los analistas esperaban dos subas de tasas de la Fed durante 2019, ahora incluso se entusiasman con una posible baja para antes de fin de año. Mientras tanto, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el de China también actuaron en el mismo sentido que la Fed.
Pero después de la euforia, llega la realidad: muchos de los metales que hoy ven «volar» sus precios (como el cobre, plomo, zinc, estaño, aluminio, hierro y níquel) podrían sufrir una crisis de oferta muy pronto.
Fuente: Cronista.com
